陸股近期反彈,個股反映財報而漲跌各有不同,顯示市場風格切換,鋼鐵、有色金屬反映政策面供給側改成的成效,但汽車與家電則有獲利了結的氣氛。以基本面觀察,景氣動能優於預期,而資金回流力道將使權值股先受惠。



中國大博客來 折價券 陸第2季出口年增9.4%,高於第1季的8.1%;下半年比較基期雖比上半年高,但2016年底人民幣急貶效果逐步顯現,預期出口增速仍可望維持在5年博客來 ecoupon 平均5.4%之上。資本設備進口金額上升跡象,反映外需回暖、製造業景氣好轉,企業投資意願略有回溫。

今年上半年大陸財政稅收增加10.3%,是過去5年同期新高,主因企業獲利狀況改善,推估全年的年增率約在8%,高於去年的4.8%。

國際美元走軟,相對人民幣與歐元走強,帶動以美元計價的外匯存底進一步回升。另一方面,中國人民銀行中間價偏強引導市場預期,加上政策吸引資金回流,人民幣兌美元波段升值至6.64元的近1年高點,資本外流壓力已改善。中共中央政治局定調下半年貨幣政策為「穩健」,資金面緊張情勢可望改善。

資金回流力道轉強,A股權值股優先受惠。MSCI利多發酵,加上基本面表現超乎預期,北上資金流入力道轉強,資金料將持續流入權重藍籌股,中小創板塊表現則相對較差。近期中國大陸與印度局勢緊張,中印開戰風險將顯現在手機產業。2016年中國智慧手機品牌出貨總量約6.3億支,而印度市場智慧手機約1.1億支,中國品牌佔其中近50%,由此估算印度市場佔2017年中國智慧手機品牌銷量接近10%。部分中國智慧手機廠商已在印度設廠,若印度抵制中國品牌,受創程度將會較深。

對汽車業而言,零組件除橡膠製品外,外銷印度有限。印度是目前中國卡車胎最大出口市場、轎車胎第3大出口博客來網路書局市場,且當地輪胎廠也大量從中國進口碳黑、廉布等原料。中國輪胎廠目前不容易銷美,若再失去印度市場將是不小打擊。商用車方面,中國雖有出口至印度,但占整體銷量不到1成。乘用車方面,整車外銷印度很少。建築與房地產企業在海外布局,以東南亞和巴基斯坦、伊朗、中東為主,印度的大型案件少,基本面影響性微乎其微,但中印爭端有可能影響市場對「一帶一路」主題的認同度。

原物料方面,「禁廢令」一出,宣示自2017年底開始,中國將禁止4類24種固體廢料的進口,相關塑化報價連動上漲。在政策高舉供應側改革與防治汙染兩大主軸,點燃水泥、鋼鐵、塑化等原物料行情。

過去供給側改革成效頗佳,上游的煤炭、金屬礦業產能過剩問題明顯改善,從官方宣示地條鋼已徹底清除,可見其執行政策的決心,未來加大環保稽查的力道,不合乎現代環保標準的企業將面臨愈來愈大的洗牌壓力。這次禁廢令將近一步延伸至中游產業,可望替合規的企業創造更佳的獲利。光纖舖設進度方面,寬頻中國實行目標是至2020年,固定寬頻家庭普及率達70%,接入用戶數達4千萬戶。

2017年6月底,戶數已經達到3,300萬戶以上,其中光纖接入(FTTH/O)用戶約達2,600萬戶,約占8成以上,建置速度超乎預期,預估未來建置速度將有放緩可能。

預估2017年下半年光纖鋪設長度約為3,500萬公里,維持每年20%至25%的鋪設里程年成長速度,預期光纖預製棒供給量同步增加,未來若沒有其他政策引導大幅鋪設,目前光纖售價不易維持。

(工商時報)
4556F172A47FDBE2
arrow
arrow

    julieq6mn304e 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()